從歷史經(jīng)驗看，萬億交易量對A股像是一條分界線，連續(xù)多日超過萬億，很大可能會出現(xiàn)牛市行情。

但這次尚無牛市跡象，主要股指并未出現(xiàn)顯著上行。

對此，經(jīng)濟學界也有不少爭議。比如，天風證券首席經(jīng)濟學家劉煜輝認為，連續(xù)多日交易量破萬億元非常罕見，可能意味著一個情緒的量變，逐漸累積，會演化成為一個質(zhì)變的釋放，短期內(nèi)可能會看到市場創(chuàng)出4000點新高。

而英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄則在這時提示風險。他表示，2015年連續(xù)萬億成交的歷史紀錄為43天，但隨之而來的調(diào)整很多人可能都已經(jīng)忘記了。他還發(fā)出提醒，如今在比較接近萬億成交的歷史紀錄時，投資者要做好風險管理。

楊文斌教授認為，基于幾股力量帶來A股交易量的增加，未來萬億交易量‍將會逐漸變成常態(tài)，當然這是一個逐漸的過程。‍

蘇寧金融研究院研究員黃大智認為萬億交易量在A股歷史上并不多見，也確實存在“萬億交易量代表牛市開始”的情況。但當前的萬億市值不能與過去進行簡單的橫向?qū)Ρ取?/p>

股市容量不同，機構(gòu)和散戶的數(shù)量以及資金也不是一個級別，北上資金也增加了，因此今天的交易規(guī)模與過去肯定不可同日而語。‍

目前不管是‍滬深300、中證500，還是中證1000、國證2000等指數(shù)，都遠遠低于2015年時的估值水平。

過去幾年對白馬股的擁抱，一定程度上透支了‍白馬股上漲的潛力，許多白馬股的估值已經(jīng)達到歷史上70%—90%的水平。所以今年以來滬深300指數(shù)表現(xiàn)不佳。漲多了會回調(diào)，這是資本市場必然的規(guī)律。‍

而今年以來，中證500、中證1000以及國證2000等指數(shù)都有比較大的漲幅。但這并不完全是估值的修復，部分中小盤優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的盈利能力有大的提升，甚至盈利增長的增幅大于估值增長的增幅。從這個角度，我對中小盤的前景比較樂觀，起碼是未來一段時間比較樂觀。‍‍‍因為它的上漲并非由情緒驅(qū)動，而是盈利驅(qū)動。‍

中國民營經(jīng)濟研究會副會長、如是金融研究院院長管清友分析認為，2021年A股資金面相對平穩(wěn)，增量資金有限。最大項是新增個人投資，約有1.06萬億，但增速邊際放緩。國內(nèi)機構(gòu)資金相對謹慎，公募基金新增2352億，保險凈流出1832億，社保資金增加214億，合計新增734億。加杠桿空間也不算太大，預計新增595億。北向資金巨量進出，預計年內(nèi)凈流入624億。

也就是說，年內(nèi)合計增量資金僅為1.26萬億，而兩市成交額連續(xù)38個交易日突破萬億，有限的增量資金相對于持續(xù)放大的成交額只是杯水車薪。

可以預見，年內(nèi)流動性維持緊平衡，A股增量資金增速放緩，缺乏重新走牛的基礎。存量資金博弈加劇，特別是隨著美聯(lián)儲年底Taper臨近，市場波動會加劇，僅有結(jié)構(gòu)性機會，操作難度加大。